高鎳價向產業鏈傳導 二季度多空矛盾突出


中國產業經濟信息網   時間:2022-04-19





  回顧一季度鎳價走勢,逼倉事件主導了整體行情。全球鎳顯性庫存持續下降、國內現貨一直緊張,現貨升水維持高位。


  期貨價格混亂擾亂市場


  倫敦金屬交易所(LME)鎳庫存繼續下降,3月底較1月初減少2.9萬噸~7.3萬噸,其中,鎳板減少0.5萬噸~1.5萬噸,鎳豆減少2.4萬噸~5.8萬噸,降幅仍以鎳豆最為明顯。分地區看,亞洲鎳庫存減少1.7萬噸~3.4萬噸,歐洲鎳庫存減少1.1萬噸~3.9萬噸,美洲鎳庫存減少0.1萬噸。


  據SMM統計,國內精煉鎳庫存基本與1月初持平,其中,保稅區精煉鎳庫存下降2900噸至7400噸,社會庫存增加2257噸至13321噸。保稅區精煉鎳庫存的下降,主要是因為進口量的減少;社會庫存增加,主要因為期貨交易所庫存增加,交易所庫存較今年年初增加3751噸至6109噸?,F貨市場方面,下游企業整體采購情緒不高,國內社會庫存有累庫情況。國內精煉鎳升水仍處于高位,但因為價格的大幅波動,SMM貿易商升貼水暫停報價。


  外盤主導的鎳市場逼倉情緒,導致國內現貨鎳進口長期處于虧損狀態,疊加地緣政治原因,俄羅斯鎳業公司產出的鎳流通受阻。2月份,進口虧損擴大,3月份計算數值雖有盈利,但當時價格異常,高位價格現貨難以成交,不具備參考意義。俄鎳提單溢價一季度長期維持在400美元/噸以上,隨著價格的異常上漲,溢價有所回落。3月底,內外鎳價差修復后,俄鎳提單溢價重新上漲至300美元/噸。國內現貨進口窗口短期內仍難以打開,現貨貨源補充難度較大。


  雨季鎳礦庫存以消耗為主


  近期,印度尼西亞能源與礦產部發布3月份鎳礦內貿基準價格(MC30%),其中,NI1.7%為50.42美元/濕噸(離岸價,下同),環比上漲5.19美元,同比上漲11.41美元;NI1.8%為56.35美元/濕噸,環比上漲5.80美元,同比上漲12.75美元;NI1.9%為62.61美元/濕噸,環比上漲6.45美元,同比上漲14.17美元;NI2%為69.2美元/濕噸,環比上漲7.12美元,同比上漲15.66美元。


  一季度,菲律賓紅土鎳礦的中國價格同樣處于上行區間,但漲幅相對較弱,3月底,0.9%鎳礦為43美元/噸(CIF,成本加保險費加運費價格,下同),1.5%鎳礦為102.5美元/噸,1.8%鎳礦135美元/噸。一方面受海運費上漲影響,另一方面受持續走高的鎳價影響。庫存方面,截至3月25日,我國港口鎳礦庫存712.9萬噸,較今年年初下降230.3萬噸,其中,低品位鎳礦80.8萬噸,中高品位鎳礦782.5萬噸。


  下游對高價接受度較低


  一季度,國內高鎳鐵開工率較低,山東鑫海公司和江蘇德龍公司均有不同程度的鎳鐵減產。春節以后,高鎳鐵可流通貨源供應緊張,鋼廠積極詢盤價格。并且,因為電鎳和廢不銹鋼價格上行,凸顯鎳鐵經濟性,鐵廠保證利潤的同時調漲報價。


  二季度,鎳鐵的生產壓力逐漸增加。一季度,印尼新增8條產線釋放,折合單月產能增加近7000噸鎳,但因為電力供應不足,產能利用率不高,而二季度新增產能將繼續釋放。從價差方面看,當前鎳生鐵(NPI)較電解鎳貼水7萬元/噸,逼倉情緒緩和后,價差有修復的空間,但新增產線的壓力,導致價差仍高于之前的水平。


  不銹鋼價格隨鎳價波動


  3月份以來,不銹鋼價格主要跟隨鎳價波動,但上漲相對乏力,主要因為主要原材料NPI跟漲鎳價節奏緩慢。3月末,因為南非鉻礦供應量下降,導致鉻礦價格上漲,擠壓下游企業利潤,致使工廠大面積虧損減產,持貨商多捂貨惜售,鉻鐵價格同樣偏強,原材料成本支撐不銹鋼價格。3月24日,無錫和佛山不銹鋼社會庫存為64.4萬噸,較今年年初增加18.3萬噸。其中,200系不銹鋼庫存總量10.8萬噸,增加2.4萬噸;300系不銹鋼庫存總量46.5萬噸,增加14.4萬噸;400系不銹鋼庫存總量7.1萬噸,增加1.6萬噸。


  二季度,市場的關注焦點集中在三個方面:一是不銹鋼原料端成本變化,二是新增產能投放情況,三是需求變化。二季度,德龍公司二期及眾拓公司項目有望陸續達產,在國內新增產能投放下,不銹鋼產量將增加。但印尼方面,據Mysteel報道,青山集團可能因為高冰鎳生產而減產不銹鋼,在海外需求旺盛的情況下,回流國內的不銹鋼數量可能較1—2月份出現明顯下降。當前在疫情影響下,不銹鋼消費正處于旺季不旺的狀態,4月初,貿易商有補庫需求,預期二季度不銹鋼大概率寬幅高位震蕩。


  硫酸鎳溢價回落


  3月份以后,鎳價大幅波動,以LME價格作為進口原料結算的鹽廠面臨巨額虧損,市場詢報盤停滯,原料采購商談艱難,硫酸鎳較鎳豆價格一度大幅虧損。3月底,鎳價下跌,原料供應偏緊,硫酸鎳將緊隨鎳價波動。


  筆者根據價值鏈傳導計算,以70kWh三元高鎳電池帶電量的新能源汽車為例,鎳價每上漲1萬元/噸,汽車電池理論成本將增加470元/輛。影響汽車成本的主要因素,在于大宗商品、芯片、電解液、隔膜等各個電池組件的上漲,碳酸鋰價格的大幅上漲是下游成本壓力的關鍵點。二季度,新能源行業的終端需求仍然不會大規?;芈?,重點需要關注芯片和碳酸鋰價格。


  二季度,鎳市場多空雙方存在矛盾,預計整體鎳價走勢震蕩下行。未來需要關注地緣政治局勢變化,以及鎳鐵、高冰鎳新增產能的釋放。(作者:銀河期貨 王穎穎)


  轉自:中國有色金屬報

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